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现金流连续多季度为负频繁融资“解渴” 厦门国贸资金压力凸显?

2019-01-16 08:23
来源: 中国经营网

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  新年伊始,资金承压的厦门国贸集团股份有限公司(600755.SH,以下简称“厦门国贸”)就要融资借款。

  2019-01-16,厦门国贸宣布发行2019年第二期超短期融资券。此次融资券发行总额为10亿元,发行利率为3.4%。就在前一天,厦门国贸刚刚宣布发布2019年度第一期超短期融资券募集说明书,发行总额为10亿元,发行利率为3.3%。

  值得注意的是,2019-01-16,厦门国贸2018年第四次临时股东大会审议通过了7项议案。厦门国贸方面表示,2019年公司及下属子公司拟从控股股东国贸控股集团有限公司(以下简称“国贸控股”)借款,最高余额不超过20亿元。同时,厦门国贸还将花费近18亿元从国贸控股收购子公司。

  大规模资产收购背后,数据显示,厦门国贸经营性现金流已经连续7个季度为负。

  对于业绩及企业发展相关问题,日前,《中国经营报》记者致电致函厦门国贸,截至发稿,未收到公司回复。

  18亿收购控股股东资产

  2018年12月,在与控股股东的收购议案中,厦门国贸及下属子公司福建启润贸易有限公司(以下简称“启润贸易”)拟以17.99亿元收购厦门国贸控股股东厦门国贸控股集团有限公司(以下简称“国贸控股”)持有的厦门国贸金融控股有限公司(以下简称“国贸金控”)100%股权,相关资金计划全部以自有资金支付。

  资料显示,截至2019-01-16评估基准日,国贸金控净资产的评估价值为19.98亿元,本次交易价格17.99亿元,其中厦门国贸应付国贸控股的转让价格为17.09亿元,启润贸易应付国贸控股的转让价格为8992.97万元。

  2019-01-16,厦门国贸公告称,公司已向国贸金控全额支付收购价款,并已向相应市场监管机构提交股权变更申请。至此,公司已完成收购国贸金控100%股权事项。

  数据显示,截至2018年9月底,厦门国贸账面货币资金余额为50.22亿元。厦门国贸在公告中称,公司资金情况充裕,正常业务经营不会因为本次交易而受到影响。

  值得注意的是,在同日通过的另一个议案中,2019年未至,厦门国贸就已计划从大股东处借款。

  同样是与控股股东关联交易,在从控股股东借款的议案中,厦门国贸指出,为满足公司各项业务发展资金需求,补充短期资金需求,公司及下属子公司2019年拟从控股股东国贸控股借款,最高余额不超过人民币20亿元。在上述额度内公司可以滚动借款,单笔借款金额根据公司经营资金需求确定,每笔借款利率不高于公司同期融资利率。

  对此,易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,类似借款说明企业资金方面的压力开始增加,这在很大程度上说明,此前的融资环境相对是比较紧的,往往会有各类压力,很多企业需要寻找更多的融资渠道。类似从控股股东借款,相对风险是比较小的。

  另外,厦门国贸的子公司国贸地产也进行了融资借款,并由厦门国贸提供连带责任保证。国贸地产由厦门国贸持股97.5%。2019-01-16,国贸地产发布2019年度第一期超短期融资券募集说明书。说明书中显示,此次融资券注册额度为10亿元,本次发行金额为3亿元,发行期限270天。

  经营性现金流多年为负

  大规模资产收购背后,记者注意到,厦门国贸资金状况并不乐观。

  从负债方面看,2015年~2017年,厦门国贸的负债总额分别为300.40亿元、368.57亿元和453.81亿元,呈逐年上升之势。2018年三季度末,厦门国贸因短期融资券较期初增加30亿元,使得其他流动负债与年初相比激增154.26%,达47.35亿元。

  2018年三季度,厦门国贸短期借款131.03亿元,与年初77.56亿元相比,增长了68.94%;长期借款26.38亿元,年初余额16.11亿元,增长了63.72%,厦门国贸解释称,长期借款的变动主要是因为报告期公司根据业务发展需要,增加了长期借款规模。另外,厦门国贸一年内到期的长期借款增加,也使得一年内到期的非流动负债相应增加,与2018年初相比增长了85.98%,达到10.05亿元。

  厦门国贸的财务费用也在持续增长。2018年三季度,受市场利率上行、公司融资规模扩大的影响,厦门国贸相应的利息支出增加,财务费用从上年同期的5.93亿元增加到9.63亿元,增长了62.36%。事实上,厦门国贸的财务费用从2014年开始就大幅度上涨了,2013年~2017年,厦门国贸的财务费用分别为1.48亿元、6.54亿元、8.68亿元、7.00亿元以及10.88亿元,2017年的财务费用为2013年的7.35倍。

  另据记者梳理,厦门国贸经营性现金流连续7个季度为负。从2017年一季度到2018年三季度,厦门国贸经营活动产生的现金流量净额持续为负,最低时为2017年1~9月的-113.8亿元。2018年1~9月,公司经营性现金流有所改善,但依旧为负,金额为-17.21亿元,改善的原因则是结算方式的改变。厦门国贸表示,对于金融服务业务,公司开始顺应防范金融风险的趋势,减少了经营性现金流出、供应链管理业务付款,较多采用票据等结算方式,使得经营性现金流出有所减少。

  另外值得注意的是,2018年11月底,记者实地走访了杭州世茂钱塘天誉项目。据了解,此项目于11月23日开盘,房源均价46500元/㎡,其中精装修标准4500元/㎡,开盘去化率在三分之二左右。

  其实,早在2016年年底,世茂和厦门国贸联合体就以总价66.42亿元竞得该地块,成交楼面价36461元/㎡,溢价率88.79%,拿地后受政府限价政策影响,开发商一直观望迟迟未开盘,从拿地到开盘,超过一年半的时间。世茂钱塘天誉的销售人员则表示,厦门国贸此时急于开盘,或因着急回款。

  严跃进表示,此类企业实际上当前开盘的节点安排是不到位的,这个时候杭州都已经开始降价了,密集开盘规模也多,容易使得项目的价格受到抑制。从实际情况看,此类项目开盘过急也说明资金上确实是有压力了。

(文章来源:中国经营网)

(责任编辑:DF386)

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